香港新闻网4月9日电 据香港《文汇报》报道，港股近日大跌，目前市况使不少投资者未敢入货，更有市场言论指港股今年1月份已经历了“牛三”，现时开始“散水”，港股将步入熊市。不过，有乐观的分析员认为，现时只是牛市中的调整浪。其中民众证券董事总经理郭思治强调牛市“未玩完”，目前只是正常调整，通常“牛二”调整期会历时6至9个月，恒指初步支持在29,000点，较差的情况或会见28,000点即250天线左右。
多项股灾先兆并无出现
曾见证本港多次大型股灾的郭思治表示，今年初港股的急升，不算得上是“牛三”的疯涨，例如目前股民的借贷比率并不高，也未见大市的领头板块出现严重的估值偏高。此外，大型股及蓝筹股股东并未大举配股“抽水”、新股上市的宗数也没特别多、恒指市盈率亦远未到达21倍的大跌市前警戒线。
牛二调整期6至9个月
他说，由於“牛二”调整期至少长达6至9个月，即港股有机会在第三季後才会见底。
要分析港股是否处於“牛三”，需要理解“牛三”的来历。牛市的规律来自“道氏理论”，由《华尔街日报》创办人道尔(Charles Dow)提出，他指当市场进入“牛二”，波动性将加剧，投资情绪会刹那转变，但营商环境、经济指标及企业盈利的前景则普遍获正面看法，使投资者长远仍愿意入市，并推升指数。
综观港股过去30年走势，97年及07年的大牛市可看出，“牛二”都持续了1年4个月左右，期间指数也累涨逾四成。
港股或处第四波调整浪
在道氏理论上，美国着名交易员Ralph N.Elliott又发明了“波浪理论”，他长年观察道指走势，发现股市在牛市中，有“五波升、三波跌”，总共8波。上升的五波中，第一、三及第五波为升浪，这後来演变成市场人士普遍所指的“牛一”、“牛二”、“牛三”，其中“牛三”更被戏称为“邪恶第五波”，是股灾的代名词；而第二及第四波就是调整浪，目前港股很有可能正位处第四波。
上述的波浪理论还有三大法则，包括第二跌浪不可能完全跌回第一升浪的起步点；第三升浪经常是整个牛市中最长的一浪；第四跌浪的底部，不会低於第一升浪的顶部。以此推算，2016年7月到10月的升势为牛市第一波，其後恒指回调至2016年底，便进入了一段长时间的牛二升浪(第三波)，去年12个月中有11个月报升，今年1月更创出历史新高。
料跌至28901点才见底
若波浪理论准确，那现时大市将进入“牛二”的调整浪(第四波)。投资界一般都按“黄金比例”来测算调整幅度，分别为升幅的38.2%、50%和68.1%，作为调整期的支持位。恒指经历了“大时代”後，在2016年2月见18,278点低位，升至9月高位24,364点，共累升6,086点，回调50%的话，大市将调整至21,321点，果然在当年底，恒指最低见21,488点後，便进入2017年大升浪里。
波浪理论又指，第四浪对第三浪的调整幅度约为38.2%，以此推断，恒指今波的大型调整将较高位有4,582点的跌幅，即第四波底部大约为28,901点。
波浪理论三铁律
1、第2浪不可能完全跌回第1浪起步点
2、第3浪不可能是最短一浪，而往往是最长的一浪
3、第4浪低点不能与第1浪高点相遇
