香港新闻网2月26日电 据香港《大公报》报道，美国财政部上周拍卖2580亿美元国债，单周发行额属於天量级别。投资者原本估计美国10年期债息势必升穿三厘“红綫”，并触发抛售潮，结果上周五重回2.9厘以下。工银国际研究部副主管涂振声称，债市上半年大跌机会不大，但下半年流动性或趋紧，投资者可考虑减持债券资产。涂振声相信，三个月期港元拆息升至1.5厘，本地银行有机会开始加息。
料债价上半年续走低
美国债息年初以来密密升，而美国月初公布的非农就业人口及工时数据，终於成为压倒骆驼的最後一根稻草，股债齐跌。美国十年期债息上周曾升至2.9厘以上，直扑新债王冈拉克(Jeffrey Gundlach)所说的3%“红綫”。分析相信，若冲穿红綫，不单宣布长达30年的债券牛市正式寿终正寝，更加会触发新一轮债券抛售潮。法兴相信，美债十年期收益率一旦触及3%，企业债、新兴市场债券将会面临沉重压力。
尽管美国财政部拍卖总额2580亿美元债券，中标利率创近年高位，投标倍数则创近年低位，但十年期债息上周五依然企定定在三厘以下，收报2.868厘，处於美银美林所形容的甜蜜点(Sweet Spot)内，令许多分析师大跌眼镜。
对於今年美债看法，涂振声观点偏向审慎。涂振声预期债价上半年会持续走低，惟未必会重演2016年底的大跌情况，因为目前环球总体流动性仍录得正增长；可是踏入下半年，债市前景并不明朗，一方面美联储进一步减少买债，另方面欧央行亦继续缩减买债规模，市场流动性若趋紧，对债券的影响最为明显。
相对於美国债息，港元拆息却反其道而行，三个月期拆息由上周二春节假後的1.15357厘，降至上周五的1.14714厘。涂振声称，香港加息周期落後於美国，主要因香港流动性充裕，对冲美息影响。至於香港何时才会加息，涂振声建议投资者紧盯港元三个月拆息；当美国往後继续加息，港元三个月拆息一旦升至1.5厘，香港银行就有机会开始跟随加息。
至於投资部署方面，涂振声预期，短债今年上半年表现尚可，只是今年整体债市会继续跑输股票资产，短綫操作的投资者可考虑减持债券比重。
收息股仍是较佳选择
股票投资策略方面，涂振声称，鉴於今年环球经济增长较去年佳，中国今年经济增长则与去年相若，而通胀率亦回升，大环境利好增长股；收息股虽然会跟随大市向上，恐怕会跑输，只是风险承受能力偏低的投资者，收息股依然是较佳选择。
