香港新闻网4月20日电 香港《经济日报》20日发表题为“资金流走 港息正常化前奏”的文章，全文如下：
港滙持续走弱，金管局连日入市共承接逾513亿港元沽盘。有内地传媒炒作对冲基金大举狙击港元和港股，惟实情并非如此，目前联滙正常运作，也是港息迈向正常化的前奏，港人应抱平常心。
金管局频接钱 足够子弹应对
港滙自上周四触及7.85弱方兑换保证水平後，金管局被动入市买港元，8天来13度入市，累计承接逾513亿港元沽盘，令银行体系结余比上周入市前下降近29%。
有内地传媒煞有介事报道，指对冲基金大举沽空与港滙挂鈎的衍生工具，只要港滙跌至7.85就可获利，而金管局连番出手，港元仍无起色，更令投资者担心港元在持续贬压下，最终可能要跟美元脱鈎，因此不断囤积美元，加剧港元沽压。报道又指有国际大炒家押注金管局干预，收紧流动性，望从沽空港股和期指的部署获利。
事实上，资金确有流出港元区，而且资金流走速度甚快，但纯粹是因为美储局迄今共加了6次息，港息却未跟加，令港美息差拉阔，资金即进行套息活动；金管局也强调，未见大规模沽空港元的异常活动。
问题是：若资金续大幅流走，会否重演1997至98年亚洲金融风暴冲击联滙制度？当年国际大炒家透过先行沽空港股和期指，再大举沽空港元，金管局挟高拆息还击，令拆息抽高至300厘，结果港股大跌，让炒家赚个盘满钵满。
今日情况实不可同日而语，港资金池已由从前的小水池变大水塘，联滙制度既已多番优化，而环球央行量宽下1,300亿美元热钱流入本港，令本港银行体系结余今天仍有1,285亿元，外滙基金票据等更逾1万亿元，是98年时的十倍以上。本港外滙储备则更多达4,403亿美元，是当年的4.9倍。
此令炒家再难以通过沽空港元迫港息急升，金管局亦有更多子弹从容应对。
会否现黑天鹅 时刻密切监察
至於炒家狙击港股的说法也不成立，因未见大量沽盘。恒指近月由高位累跌7.4%，只因去年升得急，现时借外围不利因素趁势调整，并非空军大量集结，一如美股那样暂时未见转势迹象，尚属健康调整。
现时资金流走，拆息开始上升，意味港息正常化正在启步，但何时启动加息？加息步伐有多快？港息正常化过程中会否出现黑天鹅？实难预料，故当局需时刻密切监察。
