香港新闻网1月31日电 据香港《大公报》报道， 即使港交所去年拍板容许同股不同权公司来港上市，行政总裁李小加又多次於传媒面前“拍心口”保证，监管机构对小股东的保障不会减少，然而有关说法始终未能令人信服。市场认为，同股不同权打破了大股东的利益与公司利益共存共荣的定律，港交所应作出更多规范，包括要求新经济公司有更多的披露，以及增加独立董事比例，从而保障小股东。
虽然证监会曾於2014年反对引入同股不同权，不过，随着近年科技股股价节节上升，部分机构投资者开始接受同股不同权的公司。前证监会主席梁定邦表示，港交所需要定时了解投资者的需求，而近年高增长的科技公司及医药股都成为投资者追捧对象，而有关公司创办人又会采用双重股权架构，开始有投资者不介意高增长的公司采用同股不同权。
然而，部分大型基金仍抗拒同股不同权公司。梁定邦指出，包括Hermes，以及部分退休基金都公开表示不喜欢双重股权架构的公司，因为有关架构对小股东不利。监管机构需要弥补相关的缺失，例如是否设有日落条款，或者是在某种情况下需要使用同股同权的原则。
业界倡增披露扩独董席位
同股不同权引起的最大问题是，由於创办人可通过少数股份控制一间企业，导致创办人可以将自己的私利淩驾公司长远利益及其他股东之上，而不受制约。为此，证券业协会副主席徐联安认为，同股不同权的公司有权利便有义务，由於新经济公司的周期转变较快，需要作出更多的披露。例如可要求公司每有新的投资时，创办人为何会有这想法，以及公司未来的发展路綫图，都需要即时对外公布。
虽然在美国被视为同股不同权的公司集中地，并设有集体诉讼保障小股东，但即使是Facebook及Alphabet等高增长的企业，亦曾遭小股东要求结束其同股不同权的架构。香港没有集体诉讼权，保障小股东的权益会否变得更困难？对此，香港投资基金公会行政总裁黄王慈明表示，公会正就保障投资者的条款收集意见。有建议要求同股不同权公司的董事会中，独立董事比例不得少於五成，并在公司章程及投票前清楚表明股东投票权比例，以及港交所有需要确保第二上市的新经济公司符合香港的股东保障要求。
异地注册规例与港看齐
黄王慈明进一步指出，同股不同权公司有需要设立一个首席独立董事的职位，专门负责与小股东沟通，以及在董事会内反映小股东的意见。此外，部分委员会如薪酬委员会亦应全由独立董事组成，以防止创办人不合理地增加自己的薪酬。她强调，同股不同权公司在举行股东会前，必须要说明不同股东的投票权比例，让股东了解多少的票数议案才可通过。
除了增加独立董事外，黄王慈明又指出，目前港交所有建议只有新上市的公司才可以使用同股不同权方式。不过若公司退市後，港交所需要说明该公司能否以同股不同权方式再上市。此外，有部分中概股的注册地在开曼群岛，而当地并没有规定公司需要每年召开股东会，对独立董事的要求及投资者保障明显低於香港。若日後有关公司打算来港作第二上市，股东保障必须与香港看齐。
值得留意是，同股不同权的方式有很多样，除了较常用的AB股(A股与B股的投票权不同)，阿里巴巴就采用合夥人制度，虽然投票权相同，但却设有多重条款保障合夥人不易被“踢走”。黄王慈明表示，若港交所想吸纳阿里巴巴来港上市，有必要说明如何监管其合夥人制度。此外，对於法国容许采用股份忠诚制的同股不同权制度，即股东持有股份时间愈长，投票权亦相应增加。她相信，港交所未必会容许太多不同的同股不同权方式，以免令投资者眼花缭乱。
